Решение Китая о внедрении процентных начислений на кошельки цифрового юаня с начала 2024 года создает серьезные вопросы для регуляторов США. На фоне этого нововведения особенно остро встает проблема конкурентоспособности американских стейблкоинов, учитывая ограничения закона GENIUS (Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins).
Ключевое противоречие заключается в том, что данный законодательный акт запрещает начисление доходности на стейблкоины в США, что может существенно снизить их привлекательность в сравнении с китайским цифровым аналогом.
Китайские коммерческие банки получили разрешение начислять проценты на остатки средств в электронных кошельках e-CNY. Регуляторы представляют это решение как способ глубже интегрировать цифровую валюту центрального банка (CBDC) в банковскую систему.
Брайан Армстронг, генеральный директор Coinbase, выразил обеспокоенность в своем посте на платформе X. По его мнению, данное решение предоставляет Китаю существенное конкурентное преимущество перед стейблкоинами на основе доллара США. Он подчеркнул, что это может серьезно повлиять на конкурентоспособность американских стейблкоинов на глобальном рынке.
Недавние высказывания Armstrong являются продолжением его масштабного обращения к законодателям, которое длится уже более года. В апреле 2025 года он выступил с важным предложением к Конгрессу: разрешить регулируемым компаниям, выпускающим стейблкоины, начислять проценты пользователям. По его мнению, запрет на получение доходности может привести к тому, что инновационные разработки будут перемещаться в другие юрисдикции.
В июле 2025 года был принят GENIUS Act — федеральный закон, регулирующий стейблкоины, привязанные к доллару США. Ключевое положение закона запрещает эмитентам выплачивать любые формы процентов или доходности.
После принятия закона банковский сектор начал активно лоббировать расширение этого запрета на сторонние платформы. Финансовые учреждения, особенно небольшие банки, выражают обеспокоенность тем, что вознаграждения в стейблкоинах могут привести к оттоку депозитов из традиционной банковской системы.
Представители криптовалютного сектора и отраслевые объединения выступили с критикой предложенных ограничений. По их мнению, запрет на доходность сторонних стейблкоинов приведет к усилению банковской монополии, ослабит конкурентные позиции доллара США и предоставит преимущество китайскому цифровому юаню, который предлагает процентный доход.
Текущая политическая обстановка сталкивается с меняющейся макроэкономической средой и появлением инновационных моделей стейблкоинов.
Генеральный директор MNEE, компании-эмитента стейблкоинов с привязкой к доллару США, Рон Тартер поделился с Cointelegraph своим видением ситуации. По его мнению, ослабление доллара к 2026 году может подтолкнуть американских законодателей рассматривать стейблкоины, номинированные в долларах, как стратегические инструменты для сохранения гегемонии доллара в мировой торговле.
Тартер предполагает, что это может ускорить процесс регуляторной определенности для соответствующих требованиям долларовых стейблкоинов. При этом он отмечает, что более экспериментальные варианты, такие как алгоритмические стейблкоины и стейблкоины без обеспечения долларами США, вероятно, столкнутся с более серьезными препятствиями на пути развития.
По мнению Рива Коллинза, соучредителя Tether и председателя STBL (компании, создавшей стейблкоин USST), ключевая ценность стейблкоинов существенно трансформировалась. Если раньше их главными преимуществами считались доступность и скорость транзакций, то теперь на первый план выходят сохранение покупательной способности и защита от инфляции.
В беседе с Cointelegraph Коллинз подчеркнул, что такая тенденция естественным образом стимулирует появление инновационных решений. Среди них особенно выделяются стейблкоины, обеспеченные реальными активами, а также системы, позволяющие пользователям получать доход вместо его концентрации у эмитента.
Анализируя политическую ситуацию и возможное ослабление позиций республиканцев на промежуточных выборах 2026 года, Дрю Хинкс, партнер юридической фирмы Winston & Strawn, поделился своим видением влияния этих событий на криптовалютную политику.
По мнению эксперта, полная отмена закона GENIUS Act после выборов 2026 года маловероятна. Однако он предупреждает, что смена контроля в Конгрессе может существенно замедлить или заблокировать принятие более широкого законопроекта о структуре рынка, а также изменить подход к регуляторному правоприменению.
На вопрос об оценке юридических и регуляторных рисков для эмитентов стейблкоинов, Хинкес подчеркнул, что компании в сфере цифровых активов всегда функционировали в условиях регуляторной неопределенности. При этом он отметил, что смена контроля в Конгрессе вряд ли окажет существенное влияние на деятельность эмитентов стейблкоинов.
Тартер, имеющий опыт работы юристом, рекомендовал криптокомпаниям выстраивать свою деятельность с учетом сохранения GENIUS Act и вероятного принятия Clarity Act до промежуточных выборов.
Тем не менее, эмитентам стейблкоинов необходимо тщательно документировать соответствие нормативным требованиям. Такой подход особенно актуален, учитывая возможное ужесточение регулирования со стороны SEC и CFTC в США, особенно на фоне активного развития цифровой валютной системы в Китае.
Дата публикации: 19:41 МСК - 08.01.2026
вперёд Китай