Законодательная инициатива Digital Asset Market Clarity Act of 2025, известная как CLARITY Act, представляет собой революционный подход к регулированию криптовалютного рынка. Этот документ призван разрешить существующий законодательный тупик с помощью двух ключевых механизмов:
Вместо точечного правоприменения закон предлагает всеобъемлющую структуру, которая включает:
Этот системный подход знаменует переход от реактивного к проактивному регулированию криптовалютного рынка, создавая прозрачные правила игры для всех участников индустрии.
CLARITY Act представляет собой законодательную инициативу, направленную на регулирование стейблкоинов и цифровых активов. Документ раскрывает ключевые определения, устанавливает правила для посредников и требования к раскрытию информации.
Главная цель закона — устранить многолетнюю неопределенность в регулировании криптовалютного рынка путем создания четкой нормативной базы. В рамках этого документа подробно рассматриваются:
Законопроект призван сформировать структурированный подход к управлению цифровыми активами, что особенно важно после длительного периода отсутствия ясных регуляторных норм в этой сфере.
Согласно законопроекту, спотовая торговля определенными токенами переходит под надзор CFTC, в то время как SEC сохраняет контроль над первичным размещением, раскрытием информации и защитой инвесторов.
Основной акцент документа сделан на регулировании конкретных видов деятельности наравне с активами. Устанавливаются четкие стандарты регистрации и правила поведения для бирж, брокеров и дилеров, что призвано укрепить прозрачность рынка и его целостность.
В то время как GENIUS Act осуществляет регулирование стейблкоинов, CLARITY Act фокусируется на дополнительных аспектах, включая требования к раскрытию информации и регулирование программ вознаграждений, связанных с использованием стейблкоинов.
CLARITY Act (Закон о прозрачности рынка цифровых активов 2025 года) предлагает двухступенчатый подход для преодоления законодательного тупика в индустрии. Этот подход включает четкое определение понятия цифровых активов и распределение надзорных функций в зависимости от их практического применения на рынке.
Законопроект выходит за рамки точечного правоприменения, предлагая целостную систему для классификации цифровых активов, определения роли посредников и обязательного раскрытия информации.
Данный материал раскрывает суть закона CLARITY Act, объясняет его значимость и основные цели. Особое внимание уделяется механизмам регулирования стейблкоинов и концепции зрелых блокчейнов. Также рассматриваются критические замечания к законопроекту и его текущий законодательный статус.
Закон CLARITY становится ключевым инструментом в преодолении давней проблемы криптовалютного сектора — отсутствия четкого регулирования.
На протяжении многих лет компании, работающие с цифровыми активами, сталкивались с противоречивым надзором со стороны двух регуляторов. С одной стороны, Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) рассматривает многие токены как ценные бумаги. С другой стороны, Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) классифицирует эти же активы как товары. Такое пересечение полномочий создавало существенную неопределенность для участников рынка.
Существующая неясность в регулировании значительно затормозила развитие инноваций, усложнила процесс соблюдения требований и вызвала замешательство как у инвесторов, так и у криптовалютных компаний.
CLARITY Act призван разрешить этот застой путем введения четких определений цифровых активов и распределения регуляторных обязанностей в зависимости от типа актива и осуществляемой деятельности. Благодаря заранее установленной структуре участники рынка смогут заблаговременно понимать применимые правила, вместо того чтобы сталкиваться с неопределенностью, вызванной правоприменительными действиями.
Законопроект реализует регуляторную инфраструктуру через три основных подхода.
В рамках закона CLARITY вводится новый термин — «цифровой товар». Под ним подразумевается цифровой актив, ценность которого в первую очередь определяется использованием соответствующей блокчейн-системы. Важно отметить, что данное определение не распространяется на традиционные ценные бумаги и стейблкоины. Благодаря такой классификации, спотовая торговля многими токенами, подпадающими под это определение, будет регулироваться Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC).
При формировании определения особое внимание уделяется функциональности блокчейна и достаточному уровню децентрализации, что отражает понимание реальных вызовов, с которыми сталкиваются криптовалютные сети.
Законопроект четко разделяет сферы надзора между ключевыми регуляторами:
Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) получает основные полномочия по контролю над операциями с цифровыми товарами. Это касается как вторичного рынка и спотовой торговли, так и деятельности торговых платформ.
За Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC) сохраняются полномочия в сфере:
Законопроект делает акцент на совместной разработке правил в областях, где полномочия регуляторов пересекаются, особенно в вопросах раскрытия информации.
Для защиты инвесторов и обеспечения справедливого функционирования рынка вводятся унифицированные требования к раскрытию информации. Разработчики и эмитенты обязаны предоставлять подробные сведения о:
Такой подход позволит участникам рынка получать сопоставимые данные для объективной оценки различных проектов.
Цифровые товарные биржи, брокеры и дилеры, выступающие в роли посредников, должны будут соответствовать требованиям регистрации, отчетности и надзора. Контроль за их торговой деятельностью будет преимущественно осуществлять CFTC.
Закон CLARITY нацелен на замену неопределенных регуляторных зон четкими правилами. Это позволит поддерживать инновации, одновременно обеспечивая защиту инвесторов и целостность рынка.
Дискуссии о структуре криптовалютного рынка становятся ориентиром для законодателей при разработке норм регулирования искусственного интеллекта. Обе сферы характеризуются схожими вызовами: размытой ответственностью и стремительными инновационными циклами.
В 2025 году был принят закон GENIUS Act, создавший федеральную систему регулирования платежных стейблкоинов. Согласно документу, стейблкоины, соответствующие определенным критериям, не классифицируются как ценные бумаги или товары. Для получения такого статуса необходимо строго соблюдать требования к резервам, обеспечивать возможность погашения и подчиняться установленному надзору.
Закон CLARITY не вступает в противоречие и не дублирует действующий режим регулирования стейблкоинов. Напротив, его положения дополняют существующие нормы, особенно в части вознаграждений, связанных со стейблкоинами, требований к раскрытию информации и их взаимосвязи с более широким рынком цифровых активов.
В рамках механизма эволюции активов закон CLARITY определяет путь, следуя которому блокчейн может достичь статуса «зрелого». Для этого необходимо соответствовать критериям децентрализации и другим функциональным требованиям.
При соответствии указанным критериям токен может рассматриваться как цифровой товар под надзором CFTC. Такой переход существенно упрощает нормативные требования, включая регистрационные процедуры, если проект соответствует прочим применимым условиям.
Концепция зрелых блокчейнов отражает позицию, согласно которой регуляторный подход должен эволюционировать по мере того, как сети становятся более децентрализованными и распределенными. Это создает для проектов понятную траекторию движения к более простым требованиям соответствия.
В судебных разбирательствах, связанных с регулированием криптовалют, нередко используются прецеденты инвестиционных дел многолетней давности. Это наглядно демонстрирует, как существующее законодательство адаптируется к совершенно новым цифровым рынкам.
Несмотря на обещание внести ясность в регулирование, закон CLARITY вызывает определенные сомнения у экспертов. Критики указывают на потенциальные пробелы в определениях, особенно в сфере децентрализованного финансирования (DeFi). Главная проблема заключается в том, что DeFi-проекты часто не вписываются в традиционные модели регулирования.
Некоторые эксперты считают, что меры защиты инвесторов не соответствуют принятым стандартам в сфере ценных бумаг. Дополнительные опасения вызывают потенциальные пересечения полномочий, особенно в вопросе применения антимошеннических норм SEC в областях, где CFTC обладает основной юрисдикцией. Это особенно актуально для токенов с гибридными характеристиками.
В июле 2025 года Палата представителей США приняла закон CLARITY (H.R. 3633) при поддержке обеих партий.
По состоянию на январь 2026 года законопроект находится на рассмотрении в Сенате США. Документ передан в Комитет Сената по банковской деятельности, жилищному строительству и городским делам. В законодательном процессе также участвует Комитет Сената по сельскому хозяйству, питанию и лесному хозяйству, который курирует вопросы надзора CFTC.
К началу 2026 года сенатские комитеты провели ряд слушаний, подготовили проекты для обсуждения и предложили поправки. Параллельно они работают над продвижением различных версий более широкого законодательства по структуре рынка.
However, markups have faced delays and revisions amid debate over issues such as stablecoin yields and investor safeguards. Reconciliation between Senate drafts and the House-passed bill remains ongoing, with no final Senate vote yet.
If enacted in a compatible form, the CLARITY Act would represent the first comprehensive US federal framework for digital asset market structure.
Did you know?
В настоящее время многие блокчейн-сети публикуют интерактивные панели мониторинга, отражающие в реальном времени ключевые показатели: концентрацию валидаторов, скорость обращения токенов и активность в управлении сетью. Регуляторы нередко анализируют эти метрики при оценке степени децентрализации конкретной сети.
Закон CLARITY нацелен на решение фундаментальной проблемы криптоиндустрии — отсутствие четких регуляторных границ. Эта неопределенность не только тормозит инновационное развитие, но и приводит к тому, что регуляторы вынуждены действовать постфактум вместо создания условий для превентивного соблюдения требований.
Закон устанавливает четкую классификацию активов, вводит единые требования к раскрытию информации и разграничивает полномочия между SEC и CFTC. Основная цель — сформировать предсказуемую среду, где участники рынка заранее понимают применимые правила.
Однако принятие законодательства — это только первый шаг. Реальное влияние CLARITY Act будет зависеть от того, как закон будет воплощаться в жизнь, какие нормативные акты будут приняты для его реализации и какие корректировки потребуются в процессе применения.
От того, насколько успешно будет реализована эта инициатива и принесет ли она ожидаемую ясность, зависит будущее криптовалютной политики США и конкурентоспособность страны на международной арене в ближайшие годы.
Дата публикации: 20:41 МСК - 26.01.2026
